FocusPoint

Het positieve nieuws (economie, bedrijfswinsten) contrasteerde sterk met het slechte sentiment en de hoge risicoaversie. Zorgen domineerden de markten (staatsleningen, aanvankelijke besluiteloosheid Europese politici, monetaire beleid China).

Wantrouwen en wankel vertrouwen wisselden elkaar af. Een enkel zwak economisch cijfer kon leiden tot forse koersverliezen.

Valutabewegingen waren bepalend voor de aandelenperformances. Door de forse daling van de euro tegenover de dollar (-9,5%) en de yen (-14%) bleef het verlies van wereldwijde aandelenbeleggers in de eurozone beperkt tot 3,5%. In dollars daalden wereldwijde aandelen ruim 12%.

De zwakke euro en de hoge risicoaversie waren vooral te wijten aan de crisis op de Europese staatsleningenmarkt. Deze omvangrijke staatsleningencrisis in de volwassen economieën kent geen historisch precedent.

Beleggers ruilden staatsleningen van Zuid-Europese landen voor (veilig) Duits, Nederlands en Amerikaans papier. In laatstgenoemde landen daalden de rentes, terwijl de rentes van Zuid-Europees staatspapier fors opliepen.

In mei keurden beleidsmakers een steunplan voor Griekenland goed en een plan dat andere eurolanden die in problemen dreigen te komen, bijstaat. In juni namen de politieke risico’s af.

Positief waren de initiatieven / plannen van Zuid-Europese landen maar ook die van Duitsland en Frankrijk om hun begrotingen te saneren. Ook het nieuws dat China flexibeler met de renminbi wil omgaan, was gunstig.

Groeiverschillen werken door in de inflatie. De inflatie in de volwassen economieën bleef neerwaarts gericht, terwijl de inflatie in een aantal opkomende markten steeg. China nam maatregelen om zijn overspannen vastgoedmarkt af te koelen.

De grote economieën hielden steun van extreem lage rentes. Een aantal centrale banken in opkomende markten voerde een verkrappend beleid.